公募私募逢年终必骚动

2022-12-20 10:53:00 admin 4
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近期关于公募私募的一些要闻


年末,乃基金发行进入冲刺阶段。

 

12月12日,华夏基金、嘉实基金等14家公募的18只新基金同时发行,近期估计将有27只新基金发行。

 

随着市场行情反弹,加之外资回流、个人养老金入市等动向,2023年公募基金发行有望回暖。

 

今年,多家基金公司屡次出手自购。

 

截至12月9日,公募基金自购的净申购规模已达63.57亿,超过去年全年,创历史新高。

 

除了公募基金自购自家产品,头部私募也在加码公募产品。

 

自10月12日以来,恒生医疗ETF涨幅超35%;

明河投资旗下产品明河2016私募证券投资基金持有550万份华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF;

少数派旗下两只产品,迎水投资旗下两只产品,均购入方正富邦沪深300ETF。

 

有的私募面对时机不宜,把手上的现金换成货币基金,比如星石投资持有南方理财金H

此外,格力地产开始转型免税生意了。

 

格力地产于12月8日发布“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案”等公告拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金,购买其持有的珠海市免税企业集团有限公司100%股权(珠免具备免税品经营资质,是国内最早一批经国务院批准开展免税品销售的国有独资公司)。

 

据公告,2019、2020、2021年,珠免实现营收26.6亿、12.7亿、19.06亿,归母净利润7.36亿、1.32亿、5.28亿。

 

据基金业协会的相关报告,我国证券私募总管理规模大概为4.31万亿,其中72家百亿私募管理规模2.23万亿,头部私募的管理规模已占行业的一半以上。

行业管理规模前五大的私募:高毅资产、景林资产、幻方量化、淡水泉投资、礼仁投资,合计管理规模逾7000亿。

 

投资者更愿意用真金白银投票给那些经历时间检验,长期业绩稳健,品牌口碑深入人心的“千亿私募们”。

 

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辅拍机构与中小私募之间


法拍房的交易跟传统房产的交易一样,出现了一些辅拍机构来把控风险(提供房源信息、竞拍前后的看房和处理清场交付等全流程服务)。

 

据竞拍公告,一些法拍房还可申请银行贷款,加上可能以低于参考价甚至五六折超低价成交法拍房,“捡漏法拍房”成了许多购房者的“理想”。

 

想购买法拍房,最重要的还是前期尽调——

房屋占用、税费、是否有租赁、权属是否明晰等风险,都需要竞拍前的尽调来了解。

 

从法拍房的流程来看,辅拍机构与中小私募的生存之道极为相似。

 

辅拍机构与中小私募之间,如似在“照镜子”。

 

与头部私募相比,中小私募最大的优势就在于其业绩的弹性与爆发力。中小私募能更好的兼顾中小盘个股中小盘个股总筹码与日成交额有限,单一个股很难容纳大资金。

 

假设有一只规模500亿的基金,基金经理发现了一只很好的小盘股,但考虑个股流动性只能买5亿。那未来这只个股即便真涨了100%,其对组合的贡献也只有1%。而为了这1%的收益,基金公司却要投入大量的人力、物力研究、跟踪,得不偿失。

 

所以我们看到,多数大体量的基金会战略性放弃中小盘股。


然而,中小市值公司往往是牛股倍出的领域。因为所有的大市值公司,都是从中小市值公司成长起来的,而企业从小到大的成长过程,正是投资中收益最为甜蜜的一段。

 

地产基金的操作


房地产私募基金的领域,其舞台很大,因这个领域管理的资金量超过万亿,是规模最大的资管行业;这又是个小众世界,因这个领域的知名管理机构和基金经理圈子很小,几乎都是大佬、超巨。

 

有相当大比例的地产基金会与地产公司或金融机构有着直接或间接的关系,或者干脆就是其全资子公司,或者是管理团队与这样公司合资,用其信用来为地产基金贴牌、背书。

 

这种类型的合作有一定的合理性,至少解决了资源问题(不管是项目源,还是资金源),但地产基金牺牲了一部分独立性,通常成为了一个融资工具。

 

有的地产基金则是这样操作:他们本身是相对独立的地产基金,但他们会积极寻求与大的品牌地产商合作,巧妙地借用其品牌来发行自己的基金。

 

事实上,对于很多投资人,往往也会因为被投公司的光环而忽略对这个地产基金团队的考察,而融资成本的定价也往往取决于这个被投公司的评级或者排名。

 

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这个做法在金融机构中并不陌生,银行就是这么看,信托也是这么做的,如今各类资管也把这个当作风控的重要手段。

 

如此一来,百强企业首选银行、次选信托,二百强以内找资管,轮到地产基金的要么是排不上名的公司,要么是风控上有瑕疵的项目。

 

这意味着地产基金面临的是风险更高的项目,而其处理风险的能力又是最弱,等于是在走钢丝。

 

最负盛名的私募


最负盛名的私募,还得说是“黑石基金”。

 

2008美国次贷危机后,出现了大量还不起银行贷款的房产,并引发了全球金融危机,房价跌入低谷。

 

黑石基金于2013年1月设立了Invitation Homes公司,在美国13个城市收购“止赎房产”,装修后出租,所选的都是在金融危机中受创最严重的城市。

 

在10个月内,黑石基金募集到70亿美元左右的资金(德意志银行为“黑石止赎房产投资基金”提供了36亿美元的贷款),超过60亿美元用于收购银行手中约4万套“止赎房产”,超过6亿美元用于房屋的修缮(止赎房产是指因借款人违约或未能及时偿还贷款而出售用于担保某个部门的财产以偿还债务;当借款人在抵押合同中规定的时间内未付款时,贷款人可以出售房产偿还贷款,因贷款人希望尽快收回对止赎房产的投资,止赎房产的售价通常较低)。

 

这种绝佳的不动产投资机会(捡漏不良资产),千载难逢,即使碰到了,也极少有人敢于大胆逆势买入。

 

黑石的收购速度超神,每天收购大概140套住房,并设立24小时维修热线(当时美国房产市场的机遇稍纵即逝——楼市跌入低谷,被低估的13个城市,“止赎房产”远低于当地市场价)。

 

黑石基金“募集房地产投资资金”这种模式的特征:基金设立专项投资公司拥有不动产权,未来若有盈利,黑石分成20%,若有亏损,黑石预先领投的1%的基金份额,优先亏损;不论盈亏,黑石每年收取2%的管理费,房产的平均持有期10年左右。

 

后来,黑石以拥有4万套房产的数量,成为美国第一大房产出租公司。

 

粗看起来,黑石这种模式与“捡漏法拍房”极为相似。


(感谢阅读,敬请指正)

 

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