链形物语话楼市

2022-09-20 16:19:37 admin 4
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引语:烟雾积孤岛,波涛连太空。

漫漫似乡路,悠悠如梦中。

 

楼市回暖


关于楼市回暖的一些陈词滥调——历史经验似乎表明,房地产的基本面与股市呈同步关系,地产稳则A股稳。

 

今年第四季度,随着楼市政策的放松,很可能带动地产股上涨,接着行业基本面修复,提升楼市的产业链估值在楼市基本面企稳回升阶段,地产产业链的盈利修复通常具备更大的弹性。

 

——以上这些平庸的、寻常的陈词滥调也异常重要,似乎有一种安定、稳定人心的功用。

 

从2006-2009、2013-2016年的这两轮房地产周期来考量的话,我国楼市与股市的走势总体呈现同步的关系。

 

——同步归同步,谁敢不咨询、不交流而能闷声发财?除非是股神。

 

在房地产周期内,货币政策通常在楼市企稳回升阶段推波助澜,而流动性环境的宽松同步刺激股市上扬。

 

楼市基本面、景气度企稳向好的阶段,通常伴随着股市整体估值水平的提升。

 

——别问以上的观点是怎么证明、如何论证的,我们所处的这个世界,就是“众多可能世界”中最好的世界了。

 

楼市与股市均围绕经济基本面进行顺周期的波动,财富效应、信贷扩张效应等,也会进一步放大这层关系。

 

在政策加持下,地产基本面正在企稳向好,行业有望走出困局,带动整体经济回暖,对A股市场上行提供支撑。

 

伴随着地产复苏,房地产上下游产业链具备较大的投资机会。

 

楼市是支柱行业,对上下游产业链的影响既间接又直接,贯穿了上游的钢铁、有色、建材、建筑、机械等,以及下游的家电、家具、装修等。

 

——这些行业肯定有各自应对通胀或通缩的独门经验、套路。


当前,房地产行业的估值还处于历史相对较低的水平,地产产业链也基本上呈现这样的状态。

 

如地产板块和产业链能够稳住,那么从宏观经济跟流动性来看,都会对市场起到支撑作用。

 

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如若产业链没有发展空间的话,就会断链了。

 

好在——我国当前的城市化虽放缓,但仍在持续,普罗大众对于美好生活的追求不止歇,我国房地产需求也依然处于改善性的更新升级中。

 

有观点认为,我国建筑、家电、家居、建材、物业管理等地产产业链板块的估值均处于历史较低位置。

 

——随着地产行业的企稳走强,企业盈利存在较大的向上修复空间,股价的上涨也同样更具弹性。

 

消费乏力


年内,大宗涨的已经非常猛了,消费复苏依旧很慢。

 

上游玩大宗的资本,吃的满嘴肥油。

 

刚刚走出供给侧改革的煤老板、钢老板、铁老板,都如愿实现财富自由了。

 

下游硬磕“996”的朋友,消费复苏乏力。

 

消费者无力为上游涨价而买单,白嫖可,涨价不行。


最唏嘘的是中游企业:上涨的原材料成本,无法向下游传导。

 

通胀,是价格能在全产业链里顺利传导。

 

一切的价格上涨,都有末端的需求来买单,全社会一起缓慢消化通胀的泡沫。

 

但如今吊诡的情况是,无法传导!

 

上游在资本漫溢下,可以做到“爱买不买,依旧涨价”。

 

下游复苏乏力,无奈躺平,“爱涨不涨,真买不动了”。

 

夹在其间的中游制造业,只能硬扛。

 

似乎给人一种凌乱的感觉:上游在通胀,下游在通缩。

 

扛不下去的,就会被迫出清。

 

可以想见的是:中游企业出清的越多,就业压力就越大,员工卷得越狠,收入削的越严重,消费复苏就越慢…

 

通胀,现泡沫;

 

滞胀,现内卷

链式金融


供应链金融业务模式和运作框架,对于处在同一条供应链运作体系中的中小企业业务来说,大多有迹可循,即围绕一个规模较大、信誉较好的核心企业形成具有稳定的业务往来、业务运作。

 

供应链金融业务的源动力之一,就是核心企业的高等级信用在供应链运作的过程中,相当于为其上下游的中小企业进行了信用“背书”。

 

基于此,银行等金融机构一般在第三方监管担保(如第三方物流企业、第三方担保机构)下,选择相应的融资模式后开展供应链金融服务。

 

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比如,以供应链中上游企业与核心企业的交易票据(如应收账款、贷款、信用证、汇票、支票、商票保贴等)为载体,上游企业以赊销方式为核心企业提供货物或服务而产生的短期应收账款质押或转让给银行,由银行对上游企业提供融资服务。

 

核心企业对银行的一个承诺是:依据票面约定兑付时间按期向银行付款。

 

银行则需在票据到付日期时确认应收账款信息。

 

应收账款融资模型中,核心企业通常是分销商居多;但也有较大的制造型企业,这些制造型企业通常会通过“自己的财务公司”为其进行应收账款的融资,要求核心企业配合到付的程度比较高。

 

这个融资模型需要规避的风险——应收账款的真实性、转让手续、通知程序以及对下游回款的控制力度;核心企业的信用风险;金融机构的操作风险。

 

那么,决定风险存在的一般因素有哪些?(可嵌入套进一切模型、行为、决策中)

 

这些因素一般有:行为的自决性;理性能力的有限性;外部事物的模糊、未知及突发性。


“风险”就是与选择对应的,意指选择的某种行为之结果的不确定性。

 

如果当事者丧失了选择权,其行为或被自身的生理本能,或为外部强制力量所决定,其结局无论是福是祸,多称不上风险,而被视为“注定”。

 

在决策中扮演重要角色的是理性,但各人禀赋的理性能力是有限的,不能了解、洞悉和解决一切。

 

与此对应的是,外部事物既有清晰的一面,又有模糊的一面;既有已知的一面,又有未知的一面;既有稳定的一面,又有能变化的一面。

 

因上述“自决、理性、外物”中的这些永恒的特征,决定了风险的永恒存在。


(感谢阅读,敬请指正)

 

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