印钞≈央行的职能，楼市≈资产的外壳

    引语：

    雾天，灰色的秋萦绕着人们，笑声似乎都受到感染。

    今日尘世万赖沉寂，昨夜一去不再返复。

    赤金色的树篱里，妖魔在雾中把阴谋耍玩。

    天穹，躺下熟睡；天穹，不再睁眼。

8月，最新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，一年期LPR下调至3.65%，之前为3.70%；五年期LPR下调至4.3%，之前为4.45%。

如以商贷额度100万、贷款30年、等额本息还款方式算，此次LPR下降15个基点，月供减少88.48，累积30年月供减少3.18万。

此次调整，为非对称降息，一年期LPR降低5个基点，而五年期LPR降低了15个基点。这是今年五年期LPR第三次调整，之前两次在1月份和5月份。

此次LPR五年期贷款利率下调15个BP，超过了政策利率的下行幅度。

由于五年期LPR是房地产市场贷款定价的参考基准，下调幅度更大，楼市又成了政策聚焦的重点，楼市又被推动回升。

之前央行降低首套房贷利率20个基点，此次LPR下调后降息效应将叠加，房贷利率将进一步下调。

此前首套房贷利率已降至4.25%，加上此次五年期LPR下调15个基点，首套房贷利率已低至4.1%，已低于2009年房贷利率打七折后的4.15%。

LPR跟随政策利率下行，前期下调政策利率，是针对7月相对偏弱的经济、金融数据。

我们可以看到，这是通过稳信用、刺激经济，进而传导至LPR一年期和五年期同步下行，降低贷款利息、降低融资成本，从资金供给端刺激经济。

一般的，央行管钱，银监会管人和机构，二者权力有交叉。

央行规定准备金率和季度放贷总额审批，然后银监会再加一道锁：存贷比。

每个银行的放贷总额，都是这两个部门共同决策的结果。

松房贷，会把潜在需求提前变为实际需求。由于限购等原因，首套放松等于是银行基本放手搞了。

紧开发贷，似乎是更加隐蔽的哄抬手法，小房产商资金紧张，导致停工跑路，直接减少了市场住房供应。银监会增加了需求，减少了供应。 

但凡央行的报告，看不懂的新名相，其实就一个字：印。 

央行除了印，武器库里还有什么？

全世界央行那么多，又不是就只有我国央行一家，能想得出的办法，别人早就做过了。

其区别不过就是：长印、短印、快印、慢印、年底印、年初印、年中印…

比如经济下滑，税收下滑，财政收入减少，但财政支出是年初定的，怎么办？

印钞，通过财政赤字补足。

这意味着：经济下滑，赤字增加量不能抵消财政收入减少量，是印少了，要继续印！

央行的很多新措施，不管是名为PSL(抵押补充贷款)还是LV，其实就是继续印，搞各种基建项目，但同时要把民间资金凝固，防止冲击CPI、拉高楼价，例如信贷资产证券化。 

假设卖出去1万亿证券，个人要买房，可抛售证券，但是所有持有人都抛售兑现，然后去买房，那这个证券就卖不掉了，或者央行印钱再买回来。 

有效益的企业，已是凤毛麟角，要钱的企业都是没效益的，例如环保、铁路，有效益的企业，背不动这些利息。

高速、高铁、地铁、隧道等基建，自身是无力还本付息的。

地方少建一点还能够支撑，搞多了只能是贷款不还，印钞空转，这就是存量。

央行还创造了一个审批——定向降准。

定向调控、精准发力，也就是有的保、有的不保，保谁不保谁，必须由有关部门鉴别，审批说了算。

银监会要求存贷比是75%，但整体实际上是65% 左右，还有巨大的放水空间。

但钱都在大行手里，小银行吸储能力差，没水可放，于是定向降准，给小银行一点水。

大银行不做的生意，小银行更不会真心去做，定向降准实际是给某些地方的小银行直接发钱，因小银行是靠资金量和息差赚钱的，降准降息，增加了贷款总量，扩大了息差收入。

于是，降准对银行股、地产股是利好。

银行按照资金总量抽水，房地产有钱扛价格了。

降准是放水，必需品物价水涨船高，普通企业被迫工资上涨，成本上涨，利润越来越差。

只有降息才能救一把企业，近年来企业贷款利率普遍在7%-9%，且申请困难。这个资金价格，其实就是拖着不倒闭，根本不赚钱。

企业贷款利率降到3%以下，才有活力。但这么做，一般的商业银行就无利可图了。

商业银行，对于实体企业的经营状况也管不了那么多，就是天天在和央行赌钱，赌“M2增长率-贷款利息＞5%”。

这，不是一般人能玩的局。

那些发财的人，都是天天在和央行赌钱，而且赌赢了。

我国的金融链条，比欧美的金融链短很多，大概只有股票、债券、股指期货等，没有证券化的资产和担保凭证交易。

于是，我国的货币政策、财政政策都没必要照搬发达国家的，不必要量化宽松，更不需将财政赤字转化为货币化赤字。

可用大数据，进行精准化宏观调控，改变货币政策传导机制。

央行可直接干预贷款及其利率，当然一定要有标准，在非市场经济行为下，必须是信用好、市场好的企业才能得到廉价资金。

随着“延缓进入负利率”的时代共识深入人心，我国央行的职能还会再变得更大。

规避负利率，或者避免过早地进入负利率时代，似乎已成了共识(相关报道也逐渐增多)，其延缓途径大致有以下内容

——

央行直接干预贷款，把商业银行的存款准备金和超额存款准备金以极小的利差直接放贷给实体经济的企业，需符合贷款的信用评审和授信要求才能做。

将商业银行部分资金或贷款按照指令投放，此时央行无直接贷款，将资金无成本地供给商业银行，让其执行央行指令进行贷款。

或者，商业银行成立央行指令贷款部等，这样做可避免流动性陷阱和资金的无限供给，也可让资金真正服务于有需求的实体企业。

在大数据背景下，央行让商业银行直接贷款，财政提供担保，这样做能帮助到某些必须支持的小微企业。

央行与信用公司或大数据公司合作，直接贷款给小微企业；央行甚至可与某些纯信用贷款机构合作进行放贷，提供纯信用贷款；对于不能偿还的企业、个人，则停止其长期信用贷款、高消费。

随着大数据的普遍使用，货币政策在注重宏观总量、结构安排时，较能关注到微观企业和个人。

央行可直接传导或通过特定机制传导资金，这种货币政策的传导，因有了大数据，可精准化、实时化控制风险，避免商业银行、金融机构和大企业自动传导的过分牟利。

在精准资金传导的情况下，资金的利差可缩小到最低，或者把商业贷款的年贷款利率缩减到与拆借市场利率接近。

(感谢阅读，敬请指正)